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外汇占款持续高增长 流动性回笼压力仍较大

信息来源:eoovoo.com  时间:2010-05-12  浏览次数:203

  据上海证券报报道 消息人士透露,4月份新增外汇占款达3747亿元人民币,较上月增加约1000亿元,延续了去年下半年以来的高位增长局面。由外汇占款增加所引致的流动性过剩情况有所加剧。
  此外,央行11日公布的4月份金融统计数据显示,截至2010年4月末,M2同比增长21.48%,较上月回落1.01个百分点;M1同比增长31.25%,较上月反弹1.31个百分点。流动性仍待对冲。
  前4月新增外汇占款约11225亿
  据记者粗略计算,今年前4个月,新增外汇占款约为11225亿元人民币。一位业内人士介绍,由于通过货币乘数效应,外汇占款的增加会导致货币供给大幅增长,从而造成流动性增加。假定今年前4个月的平均货币乘数为4,则11225亿元的新增外汇占款所能产生的货币供应增量将高达4.5万亿元。而事实上,货币乘数可能稍高于4,央行一季度货币政策执行报告中透露,3月末的货币乘数为4.35,分别比上年同期和上年末高0.08和0.24,货币扩张能力仍然较强。
  可能正是考虑到外汇占款过高会引致流动性过剩,央行于10日上调存款准备金率0.5个百分点,从市场回收了约3200亿元资金。
  某银行金融市场部有关人士表示,随着我国对外贸易的快速膨胀、资本项目的逐步开放以及汇改以后的人民币升值预期,年度新增外汇占款逐年上升。外汇占款上升引发货币被动投放规模迅速扩大,央行货币创造的路径也出现明显变化。
  他认为,当前中国经济的较好增长前景、人民币升值预期重新抬头以及境外较低的利率水平等因素,将促使更多国际资本直接流入或借道流入。由于国内银行信贷受到收缩,银行体系所投放的外汇占款将成为今年货币创造的主要渠道,并且成为银行间市场资金供给的重要来源之一。
  M1、M2“倒剪刀差”反弹
  除外汇占款带来的流动性,银行体系自身的流动性也十分充裕。数据显示,截至2010年4月末,我国广义货币(M2)余额为65.66万亿元,狭义货币(M1)余额为23.39万亿元,货币流动性比例达到35.62%,较2、3月份有小幅上升。
  兴业银行资深经济学家鲁政委认为,M2增速低于预期,可能与季初财政存款增加有关,由于财政存款上缴至央行,使流动性减少,4月财政存款新增量达3442亿。他预计年内后续月份M2会回落至18%-21%之间,但是要达到不高于17%的水平,未来还需加强相关调控力度。
  与M2的减速走势不同,4月份M1同比增幅较上月有所增加。在3月份出现回落的“倒剪刀差”再次反弹,M1、M2之间的差额由3月的7.44个百分点扩大为9.77个百分点。
  中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇指出,M1略高于M2 2-3个百分点是比较合适的,而高于5个点以上可能会有通胀的风险。

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