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年内经济或攀至“峰值”后续面临回调?

信息来源:eoovoo.com  时间:2010-05-12  浏览次数:199

  国家统计局昨日(5月11日)发布我国4月份国民经济主要统计数据。数据显示,当前经济延续了一季度回升向好的态势。在宏观数据方面,4月份消费总额创下
  新高,CPI、PPI增幅皆有所扩大,工业增加值和固定投资增幅小幅回落,贸易现小额顺差……在这样的背景下,通胀压力逐步显性化,人民币升值预期加强、加息也成为业内热议的话题。今日,《每日经济新闻》为您深度解读4月宏观数据,分析数字背后的经济运行轨迹。
  4月,我国国民经济总体延续一季度平稳回升态势,工业运行和固定投资增幅稍有回落,消费继续加快增长,同时物价涨幅扩大。主要宏观经济数据显示的趋势表明,目前可能是我国经济运行的年内高点。
  总体向好 或面临增速回落
  国家统计局新闻发言人盛来运对当前国民经济运行状况表示乐观:“当前经济延续了一季度回升向好的态势,总体上运行平稳。”
  他认为工业生产虽然出现了小幅回落,但是仍然保持比较快速的增长。从三大需求来看,投资虽有回落,但前4个月固投增速是26.1%,在高位运行;同时消费和外贸都保持快速回升。并且三大需求的协调性在增强。
  与此同时,当前企业的效益不错,一季度城乡居民收入稳定增加,农民工的就业要好于预期。从这些指标来看,“总体判断,当前国民经济的运行态势回升向好,基础也在不断巩固。”
  兴业银行首席经济学家鲁政委表示,综合各项数据来看,经济温和回升,结构更趋平衡,通胀压力逐步显现。
  而工业和投资的小幅回落仍然使得人们从担忧经济“过热”,转为怀疑经济是否已达高点、面临增速回落。
  “4月份肯定是高点。”国泰君安首席经济学家李迅雷对 《每日经济新闻》记者表示。他分析认为,目前不论从信贷规模,还是CPI和固定投资涨幅来说,都是经济“偏热”的状态;而未来几个月,随着投资需求的下降,一些主要数据如工业增加值、固定投资、信贷等,增幅都会下降。
  如目前是经济“高点”,值得担心的是,“投资需求的过快下降会加剧产能过剩,信贷不足也会使下半年的经济增长缺乏动力。”李迅雷说。
  从4月份房地产行业数据也可窥出这种端倪。4月房地产开发投资累计同比仍继续小幅上升了1.1个百分点,达到36.2%,但从余额来看,4月当月房地产投资新增额已开始较上月减少113亿元。
  “这种变化,加上上年基数随后逐步抬高,很可能暗示着房地产投资同比增速的峰值已在4月份出现了。”鲁政委说。
  通胀压力逐步显性化
  4月份物价数据显示通胀压力已更加明显,CPI和PPI增幅均有所扩大。尽管如此,市场对于接下来的政策预期仍然分歧较大。
  4月份CPI同比上涨2.8%,比上月扩大0.4个百分点,环比上涨0.2%。PPI同比上涨6.8%,涨幅比上月扩大0.9个百分点。盛来运认为,这是结构性价格上涨,而非全面涨价。
  “从结构来看,主要是食品和居住这两大类的价格上涨带动CPI价格上涨。”4月份,食品价格上涨5.9%,居住类价格上涨4.5%,这两项合在一起拉动2.6个百分点,“占2.8%同比涨幅的93%,”盛来运表示,从这个方面看,4月份CPI价格涨幅扩大仍然是结构因素造成的,不是全面上涨。
  统计局数据显示4月份的蔬菜、鲜果等价格上涨很快,对带动食品价格上涨起到了重要推动作用。盛来运补充说,西南部分地区长期干旱,以及今年不少地区出现倒春寒,生产资料价格也在上涨,综合以上因素引起部分食品价格上涨。此外,在经济回升向好,总需求回暖时,“4月份物价上涨仍然是结构性温和上涨的。”
  但对于今后CPI走势,鲁政委认为,无论是CPI的总体环比水平还是分项的食品和非食品的环比水平,都超过了历史正常水平,“这是今年以来的第一次,因此。通胀压力已开始逐步显性化。”
  加息博弈
  2.8%的CPI涨幅仍低于3.0%的“警戒线”,在政策可容忍的范围内。同时,西欧主权债务风险的加剧导致刺激政策退出步伐延迟。这可能令国内短期内尽量避免采取更具震动性的政策。因此鲁政委预计加息不会在5月份出现,“如果未来CPI突破3.0%的警戒线,则加息概率大增,6~9月份为启动加息窗口;如果3年期央票不从目前的隔周发行改为每周发行的话,那么在6月11~25日之间,存在再度上调法定存款准备金率的可能性。”
  李迅雷则指出:“今年内都不会加息。”他分析认为,4月份CPI上涨的主要因素——食品和居住类价格,将持续推高未来CPI上涨,但幅度不会太大。
  “因为4月份食品价格主要由于蔬菜价格上涨,而5月份这一因素会减弱;同时房地产供给充分,涨幅也不会大。”李迅雷说。
  同时,在投资需求下降的情况下,PPI对于CPI的传导作用会减弱。由此,货币政策在下半年会放宽。但由于经济在下半年增速放缓、CPI上涨温和、人民币升值压力加大、欧美等经济体面临经济二次探底的风险等多重因素,今年加息的可能性很小。
  申银万国首席分析师李慧勇则认为“升值和加息在即”。

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