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钢材去库存化历程制约钢价

信息来源:eoovoo.com  时间:2010-06-08  浏览次数:129

  近期,钢材社会库存再度下降。截至6月4日,全国主要城市钢材社会库存为1472万吨,月环比下降了6.2%。我们认为,三季度将进入钢材消费的淡季,预计去库存化的历程将继续制约钢价走势。
  2010年伴随着钢材价格的涨跌,社会库存也经历了起伏波动。春节前后,由于市场对铁矿石涨价和通胀预期等因素,库存一路攀升,在3月初见顶,达到1760万吨。3月中旬开始,受到消费旺季钢材需求增加的影响,社会库存出现大幅下降,4月底库存下降幅度达到12.4%。由于4月中旬钢价开始大幅回落导致库存反弹3.2%;5月下旬连续3周钢价企稳,钢材社会库存恢复了下降的趋势。库存下降幅度相比4月底,又下降了4.5%;但是,和去年同期相比,库存增幅仍高达70%。其中,螺纹钢、线材、热轧、冷轧和中板的库存同比增长106%、98%、51%、42%和13%。
  5月份钢厂库存稳中略有增加。数据显示,库存偏高的钢厂的比例由4月份的1.3%上升到5.2%;库存正常的钢厂比例由4月份的84.4%下降到83.1%;库存偏低的企业占11.7%,下降了2.6个百分点。
  我们认为,库存同比高企的主要原因之一是国内日均粗钢产量屡创新高。除今年2月,1月、3月和4月,我国的粗钢产量都创造了历史新高,其中4月份的粗钢产量达到了5540万吨。另外,由于4月份的新政,钢材下游需求下降,导致去库存化的进程变得更加艰难。
  高产量引发的高库存的根本原因是由于我国钢材产能过剩;而由于产能过剩,钢厂对盈利的追求导致价格下跌则减产,价格上涨后立即复产、扩产。2008-2009年全球金融危机导致钢价急剧下挫,钢厂减产而完成的去库存化随着宏观经济形式的好转、需求增加而结束;其后钢价回升,钢厂恢复产能,库存迅速回升。因而,长远来看,真正去库存化历程的实质是淘汰落后产能、优化产业结构。

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