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钢铁行业:预计6月亏损 关注行业转好三信号

信息来源:eoovoo.com  时间:2010-06-08  浏览次数:182

  维持“增持”行业评级。本周重点推荐八一钢铁(10.58,0.22,2.12%)、酒钢宏兴(8.87,0.22,2.54%)、西宁特钢(6.70,0.01,0.15%)。
  在钢价下行、成本继续抬升的行业形势恶化背景下,我们基于需求、价格、成本的动态分析,认为西部地区相对于东部地区成本存在一定比较优势,重点推荐八一钢铁、酒钢宏兴、西宁特钢。
  6月将出现全行业亏损,三信号跟踪钢铁板块。
  进入5月下旬以来,以市场一个月滞后周期计算,除冷轧外的各钢材品种毛利已纷纷进入负值区域。其中螺纹钢的亏损水平已经高于200元/吨,热轧亏损也已经高于100元/吨。随着低价原料的耗尽和市场价格的低迷,如果说3、4月份行业盈利水平尚可,5月份行业开始进入盈亏平衡,那么6月份行业亏损几乎已经是确定性事件。
  甚至,随着汽车、家电等行业需求的快速下降,目前盈利较好的冷轧7月份也将进入亏损区间,而目前钢铁股的破净也正在反映这种悲观预期。我们总结了近期钢铁板块如果转好,必然需要三个先决因素出现:1)大盘转好;2)市场走货量持续或显著上升;3)钢厂大规模检修停产。
  表现最差,钢铁股破净渐成“潮流”。
  今年以来钢铁行业累计下跌33.86%,不仅远高于上证指数22.08%的下跌幅度,也高于此次政策调控的重心房地产的29.77%,跌幅列所有行业第一位。钢铁股表现疲弱并非偶然,我们判断,打击囤地、增加保障性住房、钢铁“总量控制”在内的诸多政策在未来的执行力度将成为行业发展的胜负手。
  钢价将继续盘整,部分钢厂检修成必然。
  各钢厂将通过出厂价格、补贴政策两方面调整对贸易商的价格政策。一方面市场走货量偏低,一方面赚取钢厂补贴的“下跌盈利模式”,贸易商拉升钢价的可能性不大,更有可能保持价格低位以争取钢厂更多的补贴,这将导致钢价继续盘整。我们判断目前价格下,成本较高的企业亏损已经较为严重,微观调研这两天已经有钢厂关停部分生产线,我们认为6月高成本的钢厂实际检修成必然。
  市场走货量下降,建筑钢材强于板材。

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